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【华泰中小市值孔凌飞团队】华体科技(603679,增持) 户外照明龙头
2018-04-26 17:43  

宣布时光:2018年4月20日 研讨员:孔凌飞(S0570517040001) 核心观点 城市照明西部龙头,受益景观照明和智慧路灯行业整体发展 公司深耕城市照明行业十余年,拥有计划计划设计、产品研发制作、工程项目装置和运行治理全工业链业务。

16年以来踊跃布局智慧路灯,双流名目首创海内路灯接入智慧交通、智慧城市先河。

公司短期受益于城市照明、亮化工程发展,长期来看,公司智慧路灯将受益于5G商业化利用和智慧城市的推动。

我们预计公司20182020年分辨实现0.99亿、1.65亿及2.48亿元净利润,目标价27.3531.25元,首次覆盖,给予增持评级。

文化定制路灯龙头,十里长街驰名全国 据国家统计局数据显示,城市路灯数量20072016年保持约7%增速增长。

公司定位城市照明综合服务供给商,文化定制产品受到普遍好评,取得较多国际大奖。

公司专一于照明产品研发,是国度级常识产权上风企业,多项技巧处于国内当先程度。

募投产能为出产城市照明路灯,推进文明定制类城市照明路灯坚持稳步增加。

受益行业红利,亮化工程短期增速较快 城市器重亮化工程,夜游经济成城市手刺。

杭州G20峰会期间,景观照明博得世界好评。

各个城市加大对夜游亮化工程投入以吸引游客和带动经济增长,我们以为公司将受益于城市亮化和特色小镇景观照明。

公司占有甲级途径及照明工程承包资质,乙级照明工程设计资质,资产负债率较低,我们认为有资历且有实力承接较多订单,亮化工程业务有望持续增长。

智慧路灯处于培养期,行业拐点看5G 咱们预计智慧路灯市场范围2019年达90亿元。

5G频率高波是非,基站数目大幅晋升,我们认为智慧路灯是5G基站幻想搭载物,5G商业化推广有望对智慧路灯产生较大需要。

公司智慧路灯将来的销售模式有两种,一种是双流项目模式,公司投资并经营,发生可连续运营利润。

另一种是与相似电信、华为的智慧城市运营方配合的模式,重要销售智慧路灯产品。

城市照明西部龙头,受益于景观照明行业增长,给予增持评级 我们预计公司20182020年实现7.56亿、12.08亿及17.15亿收入,增速57%、60%和42%,净利润分别为0.99亿、1.65亿及2.48亿元,对应EPS分离为0.98、1.64及2.46元,对应PE为25、15、10倍。

参考同类照明工程类公司估值,2018年PE均值为28倍 ?/p>

悸堑焦?静季种腔勐返疲?尤牖??LTE生态圈,领有智慧路灯跟景观照明两个行业增速较高的中心产品,给予2018年2832倍PE,对应目的价27.3531.25元,首次笼罩给予增持评级。

危险提醒:5G贸易化不达预期导致智慧路灯收入不达预期。

特点小镇亮化工程订单较少导致增速不达预期。

照明工程设计甲级资质未通过导致接单才能降落的风险。

传统照明业务市场竞争剧烈,拓展不顺利。

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